茅台三季度业绩

“反弹”

未能刺激股价上扬，今年以来其股价跌幅超30%

酒鬼酒、水井坊等陷入亏损的泥淖中，但茅台销售似乎开始复苏。其最近公布的三季报显示，前三季度营收同比增长10.6%至219.36亿元，净利增长6.24%至110.7亿元。增速均明显高于上半年。

在白酒专家铁犁看来，这只能说明茅台三季度放开经销权策略取得阶段性效果。虽然三季度业绩向好，但这并未能刺激茅台股价的上扬。上周二公布三季报后，茅台上周三至周五3个交易日连续小幅下跌。今年以来茅台股价的跌幅超30%。

刺激其业绩增长最大的动力是开放经销商大权：若经销商在10月31日前，以999元每瓶的团购价压30吨的飞天茅台，明年能晋身茅台经销商阵营，获得819元每瓶的出厂价待遇。在这轮政策中，茅台计划完成3000吨的新增量。

从预收款项数据看，效果可见一斑。2012年底茅台预收款为50.91亿元，上半年骤降至8.35亿元。而目前其预收款项为19.42亿元，这意味着茅台三季度预收款项增加了11.07亿。

铁犁认为，目前白酒行业的调整还未结束，对高端酒的影响还在持续。

黄丽嫦 南都供稿