安信证券首席策略分析师程定华在昨日发布的研究报告中表示，随着四季度经济增长的放缓，企业盈利增长也在放缓，预计年底资金面都将会比较紧张，新三板扩容会对小盘股形成估值压力，对短期整体市场的看法还是比较谨慎。

程定华表示，11月份的投资分类里面，基建和地产的投资仍然偏强，制造业的投资偏弱。社会消费品在经历了三季度的低点后在上月有所回升，但幅度不大。“我们仍然认为，随着四季度经济增长放缓，企业盈利增长也在放缓。”

程定华还表示，预计年末资金面依然偏紧。理财产品的收益率和发行量上升凸显了资金压力在下半年增长，上周银行间市场的回购和贴现利率较为宽松，但国债收益率出现上移迹象，预计年底前的资金面都将会比较紧张。

程定华还认为，新三板可能在年底前扩容，以每家公司2亿计算，新三板扩容后总体市值大约为4000亿，由于新三板对于个人投资者要求较高，在扩容初期不会对主板资金造成明显的分流。但随着转板机制的确立，未来转向主板上市的公司增加，对小盘股的估值构成压力。

程定华进一步认为，经济政策的导向从追求增长转换到深化改革，长远而言有利于经济的健康发展，短期内不利于与投资相关的行业。安信证券对短期整体市场的看法还是比较谨慎，配置上倾向防御性行业，建议关注白酒、食品饮料、医药、农业和电力。

中证