众信旅游低发

打新不如炒新

从天上到地下只有几夜之隔：发行价过高的奥赛康IPO暂缓，众信旅游的发行价则更是让人大跌眼镜——自动剔除了96%的高报价，发行市盈率低于行业平均超过四成。上海一名不便具名的保代向记者表示，最近的发行有点乱，投行都不知道该怎么报价了，这不是人为制造新股不败神话吗？广证恒生研究员王健超表示，一级市场空间的压缩留给二级市场更大的空间，会引发更多人炒新。

留给炒新更大的空间

前晚华泰证券保荐的众信旅游发布发行公告，称发行人和承销商自动剔除了96%的高报价，发行市盈率低于行业平均超过四成。参与众信旅游本次网下初步询价的投资者为614家，申报总量为305110万股。发行人和承销商根据网下投资者的报价情况，经过协商一致决定将报价为31.80元及以上的报价作为剔除的最高报价部分，对应剔除的申报量为293910万股，占本次初步询价申报总量的96.33%。剔除部分不得参与网下申购。

众信旅游发行价为每股23.15元，对应市盈率为22.05倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率38.32倍。而其老股转让比例也不大：发行股份总数为1457.5万股，其中发行人股东公开发售股份728.5万股，接近发行总股份50%，转让获得资金约1.69亿元。

昨日发布发行公告的新股中，除众信旅游外，恒华科技、鹏翎股份、汇中股份、贵人鸟等发行市盈率均低于行业平均市盈率。

“一级市场和二级市场的市盈率就像跷跷板”，广证恒生研究员王健超表示，一级市场空间的压缩留给二级市场更大的空间，会引发更多人炒新。

“我们对投资者的策略有所调整”，广州一家券商营业部负责人向记者表示，散户没钱打新的话，可以等待炒新的机会。这次人为调整发行价，相当于折价的股票。众信旅游本身行业也不错，这次发行价被压低，如同之前的浙江世宝，估计上市后能翻倍。

承销商如何定价？

记者发现，众信旅游还有20家公司有效报价配售对象，除了邹瀚枢、赖宗阳等牛散外，还有上海丰煜投资和新理益集团两家私募，以及券商自营席位。

“这下热闹了”，上海一家券商投行保代表示，奥赛康和众信旅游都是奇葩，以后承销商怎么定价啊？除非发行人着急发出来，否则不会建议他们这时候来发。这次众信旅游等于暗示发行人别凑热闹，别想钻空子。老股转让本来就应在网下申购热烈的时候用来平缓价格的，不过IPO后流通股不少于25%(股本4亿以上的为10%)的规定，变成与超募挂钩，结果定价就乱了，预计以后会修改这个规则。

王涛 南都供稿