2014年刚刚开始，新兴市场就遭遇了资金外流的巨大压力。基金研究公司EPFR Global 2月7日公布的数据显示，年初至今，新兴市场股票基金资金流出规模已经超过了去年全年。金砖四国资金大量外流，其中美元外流最多。万联证券研究所所长傅子恒对记者表示，2014年新兴市场资金流出仍将继续。目前美联储正处在收紧资金的周期中，退出QE的趋势不会停止，资金将继续从新兴市场流入以美国为首的发达市场。

资金获利离场

基金研究机构EPFR Global2月7日公布的数据显示，年初迄今新兴市场股票资金流出规模已经达到了186亿美元，去年全年流出规模为152亿美元。路透援引该数据称，截至2月5日当周，投资者还在持续从新兴市场股票和债券市场基金中撤资。其中，新兴市场股票基金资金流出63.7亿美元，债券基金流出19.8亿美元。此前一周流出资金达63.3亿美元，最近两周总计达126.9亿美元的资金流出，创2008年1月以来的最高水平。

摩根士丹利称，目前，新兴股票市场基金已经连续15周出现资金净流出。这15周内，资金流出总额高达333亿美元，是自2011年8月以来规模最大的资金大迁徙，也是史上第五次资金大规模外流。

好买基金研究总监曾令华告诉记者，当前美联储仍在持续退出量化宽松，美元或会升值。当前，美国经济正在逐渐复苏之中，受到全球投资者看好，这些因素都促进了资金从新兴市场回流向以美国为首的发达市场。

彭博统计数据显示，新兴市场ETF流出也创下纪录。今年1月已经有超过70亿美元流出投资于发展中国家的ETF。彭博报道称，相关机构人士认为，投资者对许多新兴经济体经济政策的信心日渐不足，经济增速放缓和通胀成为了促使资金外逃的主要原因。

香港金管局总裁陈德霖于2月7日香港立法会工作简报会上表示，此前低息环境下新兴市场有几万亿资金流入，目前部分资金为获利离场，部分资金则是看好美国的投资环境。陈德霖认为，在利率正常化下，资金无可避免流出。

A股市场将受影响

近期，土耳其里拉、巴西雷亚尔、阿根廷比索、印度卢比等对美元纷纷大幅贬值。摩根士丹利资本国际新兴市场指数目前较去年10月底已下跌10%以上。目前，市场的波动仍在继续。

高盛、花旗的分析师均认为，南非、巴西、土耳其等新兴国家的利率过低，2014年难以阻挡资金外逃。万联证券研究所所长傅子恒认为，中国因为拥有大量的外汇储备沉淀，再加上外汇市场管制等原因，可能受到的影响相对更小。不过，他表示，A股市场和直接外汇投资仍将受到影响。

摩根士丹利的统计数据称，以美元计算，中国、印度、巴西和俄罗斯的上周资金流出规模最大。其中，中国流出资金11.4亿美元，其余三国均为6亿美元。

曾令华告诉记者，中国政府对美国退出QE的影响在政策上已经有所防范，施行了稳健的货币政策，未来美元升值对于国内市场同样有利，他认为中国已经度过了最困难的时期，跟其他新兴市场相比，中国未来资金的外逃趋势会放缓。

邓普顿新兴市场集团(Templeton)的主席Mark Mobius认为，资金会在今年晚些时候重新回流发展中国家，但德意志银行的新兴市场股票分析师John-Paul Smith对此并不认同，他认为至少在中国经济增长企稳之前，个人投资者和养老基金会加速撤离新兴市场。

野村证券美国首席经济学家刘易斯·亚历山大近期在一个论坛上表示，当前资金外逃是新兴市场的一种周期性调整。针对中国的经济增速有所趋缓，他认为，这是中国主动调控的结果，中国正努力将增长动力从依赖出口和投资转向内需。 张俊杰 南都供稿