中国证监会主席肖钢近日接受媒体采访时称，2014年底前，证监会将研究完成新股发行注册制改革的方案。他同时强调，新股发行审核制到注册制是一个逐渐的过程，正式实施要待证券法修改之后，有望在2015年法律通过后实施。

中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。此次改革提出从审批制、核准制转向注册制，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，由市场来说了算，方向是对的。但是，必须注意的是，股票发行由审核制到注册制，是一个循序渐进的过程。在社会信用体系已经高度发达的社会，股票发行实行注册制或许灵光，而在社会信用体系严重缺失的状况下，如果退市制度形同虚设，那么，贸然推进股票注册制，反而有可能给股市带来灾难，将股市变成一片垃圾场。

生生死死，天道循环。然而，不用掰着脚趾，你也能算清楚，新中国股市运行20多年以来，有几家上市公司破产？有几家上市公司退市？壳资源、资产重组、爆炒垃圾股已经把中国股市搞得乌烟瘴气。众所周知，即便在审批制、核准制之下，新股发行造假现象依然普遍。试想，失掉职能部门的强力监督，将会有多少企业敢于铤而走险，造假上市？要知道，股民又不是会计师、审计师，看财务报表的水平没有那么高，不可能像刘姝威那样，一眼就能从洋洋数万言的财务报表中洞悉蓝田股份的神话。

过去的十年，是中国经济发展的黄金十年，然而，中国股市却交出了一份“十年零涨幅”的尴尬答卷，沪指至今仍在2000点挣扎。IPO、定向增发、配股、大小非减持，无节制地扩容已成为股市难以承受之重。短短20余年，A股上市公司已达数千。数量之多，速度之快，实属罕见。但是，退市公司数量之少，速度之慢，也同样实属罕见。据悉，A股市场年均退市公司只有两家。企业只要一上市，就可以“长生不老”，没有钱花了，可以再融资，企业做烂了，还可以重组卖壳。如今，进入全流通时代，做烂了的企业大不了我不要，抛了股票走人。

可以肯定的是，一旦新股发行实现注册制，股票的供给必然大跃进式的倍增。如果A股像现在这样缺乏严厉的退市机制，整个市场必将如同一潭死水，活鱼死鱼“混为一潭”，活鱼终将因缺氧而死。

因此，在社会信用体系严重缺失、监管惩罚措施难以到位、在退市制度形同虚设等问题尚未解决之前，不宜盲目推进股票发行注册制。一旦大量垃圾公司弄虚作假欺诈上市，如同垃圾无人清理，A股必然变成一个庞大的垃圾场。

□徐刚领