昨日，是央行宣布人民币汇率波幅由1%扩大至2%后的首个交易日，人民币对美元即期汇率一度出现剧烈波动，尾盘出现较大幅度下跌。分析人士认为，市场对于人民币在央行扩大人民币汇率波幅后如何反应并不确定。招商银行总行高级分析师刘东亮接受记者采访时认为，波幅扩大后，人民币双向波动更加频发，短期一个月乃至一个季度人民币走势更加不明朗，但人民币汇率交易广度和深度将提高。

下跌逾290个基点

昨日，人民币兑美元即期汇率收盘价报6.1791，较上一交易日收盘价6.1502下跌了289点。从盘中看，人民币兑美元即期汇率开盘报6.1529，盘中一路下挫，最大下跌逾290个基点至6.1792，跌幅超0.47%。

刘东亮认为，首个交易日市场各方都相对谨慎，但是从盘后加速下跌看，难以预计下跌是否与扩大波幅有一定关系。另有股份制银行交易人士指出，人民币大幅下跌逾百点，更多是受扩波幅政策出台后隔夜美元空头回补所致。由于市场对扩波幅政策早有预期，且这已经是中国第三次扩波幅政策出台，整体市场的交投相对平淡，流动性也不是很好，估计央行这一政策很难让人民币走出独立行情，汇率仍将盯住美元走势。

据悉，人民币扩波幅政策的消息传出后并没有给人民币汇率市场以明确的方向，但是此前普遍预期人民币短期会有一个小幅贬值的过程。对此，刘东亮表示，考虑到中国经济会继续以较快的速度增长，劳动生产率也将以较快的速度提高，贸易顺差的状态也仍将持续，因此从长期来看，人民币继续升值仍是大概率事件。但是，在逐渐由市场决定汇率的条件下，汇率将会对宏观经济作出反应，有时甚至是激烈的反应，因此假如当中国经济表现出疲软信号时，人民币出现阶段性贬值并不奇怪。

从昨日的人民币走势看，人民币对美元即期汇率与中间价小幅走升相背。据外汇交易中心显示，美元/人民币央行中间价定为6.1321，上周五中间价为6.1346，小幅升值25个基点。

刘东亮认为，多年来市场已经习惯了将中间价理解为政策信号灯而非市场信号灯，如果未来中间价形成机制不变，市场参与者可能在短暂试探之后重新回到迷茫状态。

收紧短期流动性

此次人民币汇率幅度扩大之后，对于个人、企业也会发生较大的变化。刘东亮认为，对个人和企业而言，汇率波动的风险上升。企业对汇率避险的需求将大幅上升。不过，他同时指出，另一方面，随着市场波动的加大和成交趋于活跃，涉及汇率的产品种类会更多，流动性更好，报价更优。刘东亮预计，这将倒逼银行在市场判断、新产品研发、风险控制、对客报价等多方面进行升级。

对于国内流动性的影响，美林发布研报称，在岸人民币兑美元波动更大且毫无升值趋势将导致流入中国的热钱分流，也许会让此前流入的部分热钱撤离。不过，中国拥有高外汇储备，一旦资本流出威胁银行间流动性稳定和基础货币供应，中国央行还有很大的空间可以下调存准率或者购买政府债券。

对此，刘东亮认为，随着汇率风险的加大，预计跨境套利资金将趋于减少，央行退出常态式干预，也会减少外汇占款的投放，流动性供给可能趋于收紧，短期有利于央行执行偏紧的货币政策，春节后就异常宽松的资金面将面临变数，流动性将收紧，资金利率中枢将会再次上移。

陈颖 南都供稿

■声音

余丰慧（知名财经评论人）：目前人民币双向浮动加剧，突破单边升值趋势，扩大汇率波幅是市场内生机制的要求。

鲁政委（兴业银行首席经济学家）：央行政策行为符合预期，但汇率浮动幅度低于其此前预计的2.5%到3.0%，折射出监管部门依然相当谨慎。随着本次政策的宣布，年后人民币持续贬值过程基本结束，未来一两个季度将进入区间振荡状态，这有利于外汇避险市场的发展。在此区间振荡状态下，外汇期权交易将更加活跃。

冯孝忠（香港恒生银行执行董事）：预期中国人民币于短期内形成汇价平衡点，年内兑美元波幅介于2%~3%。未来数天，市场可能仍有拆仓活动，让人民币汇价继续波动，但随着央行中间价定价回稳并维持在现水平，且与一篮子货币预估走势一致，相信这就是短期的汇价平衡点。

丁爽（花旗中国高级经济师）：短期内人民币汇率任何波动都有可能，但近期偏离中间价不多，这也是央行选择这个时点扩大浮动区间的原因。预计人民币不会暴跌；即使出现暴跌，央行也肯定会干预以稳定汇率。人民币兑美元仍将在波动中缓慢升值。

丁志杰（对外经济贸易大学教授）：2012年汇率交易区间从0.5%扩大到1%后，出现了较长时间的人民币贬值，是因为交易者都习惯了人民币单边升值。而现在双向波动已在预期之内，由此升值和贬值都会是阶段性的。但是短期不排除调整性贬值的可能。