楼市拖累GDP创近6年新低

微刺激或加码

国家统计局昨日发布数据显示，今年前三季度GDP同比增7.4%，其中第三季度GDP同比增长7.3%，为近6年来新低。国家统计局新闻发言人盛来运认为，第三季度增速回落系经济结构调整的阵痛超出预期，产能过剩、房地产调整是主要原因。官方认为，前三季度经济运行情况仍处在合理区间，转型势头良好，四季度经济保持平稳较快增长的可能性较大。多位受访专家认为，楼市新政效果不会太快出现，未来仍有可能出台多项刺激政策，但四季度要想实现增长7.5%难度较大。昨日数据公布后，资本市场也有所反应，沪指下跌0.72%。

经济增速回落

昨日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值37996亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值185787亿元，增长7.4%；第三产业增加值196125亿元，增长7.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.9%。

国家统计局新闻发言人盛来运昨日指出，虽然三季度GDP的增速有所放缓，但就业和物价形势总体稳定，国民经济继续运行在合理区间。1~9月份城镇新增就业超过1000万人，提前完成目标任务，物价指数较为平稳，在国际形势复杂多变，国内三期叠加压力不断加大的情况下，保持经济平稳很不容易。盛来运称，三季度增速回落，原因是多方面的，有去年同期对比基数较高的原因，更主要的是，经济结构调整的阵痛超出预期。他表示，一是多年积累的传统产业的产能过剩，这个问题仍然比较突出；二是今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加。这两个因素，短期来看都会影响相关企业的生产、消费和投资。

“中国经济增长放缓的‘新常态’仍将保持继续。”商务部国际市场研究部副主任白明告诉记者。“目前楼市是经济最大的不确定性因素。”中欧陆家嘴金融研究院执行院长刘胜军告诉记者，当前房地产对GDP的贡献率达到了20%，但房地产指标一度在各项指标中下降的是最快，因此对于经济的影响较大。不过，刘胜军认为，政府今年已经意识到房地产过快下滑可能对经济的危害，才出台的楼市新政的举措，但实际效果还有待观察。

楼市新政效果待观察

“楼市新政要起效果还需要时间。”白明指出，三季度楼市仍处在下滑状态，楼市产业链较长，对众多领域的影响都较为明显，对水泥、建材等商品的产能过剩影响也较为明显。白明指出，目前楼市新政出台后，二三线城市楼市政策放开力度很大，而一线的北上广深等城市的力度较小，未来楼市的限购等政策还将逐步松绑。另外，商业银行也没有马上完全执行新政中的贷款优惠政策。因此，楼市真正的回暖还需要时间。

对于产能过剩问题，刘胜军向记者指出，产能过剩的解决是一个较为长期的过程，中国长期的投资率在50%以上，金融危机以后，产能过剩的问题浮出水面。刘胜军认为，解决过剩有两个出路，一是靠消费，二个是靠行业的调整重组。行业的大量调整、重组可能会是一个较为痛苦的过程，最好能通过提升国内消费解决。数据显示，前三季度，中国居民人均可支配收入同比实际增长8.2%，这一数字高于GDP增速。刘胜军认为，如果居民收入的增长能够长期超过GDP增速，确实将推动居民收入比重的提升，在当前消费增长有限的背景下，有助于推动消费消化产能。但刘胜军指出，居民收入分配的调整更为重要，只有收入分配更为合理，才有助于提升消费能力。

微刺激频出

今年以来，政府推出多项“微刺激”政策。近期，总理李克强在国务院常务会议上强调称，将在环保、信息消费等领域开工一大批项目。万联证券研究所所长傅子恒告诉记者，目前传统领域的产能过剩还需要消化一段时间，新兴产业的扩张潜力则比较大，未来在结构调整中有望形成新的增长点。同时，在金融政策上，正回购利率连续下调，两个月内SLF注资达7000亿，货币端开始放松。傅子恒认为，包括之前的定向宽松、定向降准在内，都是为了配合经济结构调整，未来的经济结构调整可能会有新的进展。

白明向记者分析称，目前连续的“微刺激”可能持续累加。这类刺激政策最重要的是要投入到有效的项目中去，以推动经济复苏。目前连续推出高密度的支持外贸政策，三季度外贸有了大幅增长。不过，从近期的广交会成交数据来看，成交量并不乐观，这对未来几个月的外贸数据有参考作用。他认为，未来中欧之间的贸易可能成为外贸最大的驱动力。

昨日数据公布后，资本市场也有所反应，A股大盘随即调整。截至昨日收盘，上证指数收于2339.66点，下跌0.72%，深证成指收于8106.92点，下跌1.19%。“市场预期已经充分消化了。”傅子恒告诉记者，市场早有心理准备，因此昨日的大盘表现还算平稳。他认为，近期的股市波动原本就不是由GDP等经济指标进行驱动的，主要是政策利好推动，关键看未来的政策怎么互动。随着资金成本的下降、改革红利的释放，GDP增速放缓对股市的影响将不会太大。

四季度或“不温不火”

“四季度增长或处在‘不温不火’的状态。”白明告诉记者，从当前的政策走向上看，微刺激最终减缓了经济的下滑，四季度经济应该有止跌的迹象，不大可能出现过热或过冷的情况。白明认为，四季度的经济增长仍将处在7.3%~7.4%之间。9月份出口、新增贷款增速超出预期，用电量、实际使用外资增速均实现由负转正。不过，前述多位受访人士均表示，今年达到7.5%的增长目标难度较大，但继续下滑跌至7.2%的可能性也不大。

“微刺激是一种‘缓兵之计’，关键在于推动实现三中全会的改革目标。”刘胜军说，改革红利的释放才能真正推动经济复苏。他向记者指出，对于四季度及未来的经济走势，最好的刺激政策可能是大规模减税。这将极大提振市场信心，有利于进一步推动市场繁荣，减缓经济增速放缓产生的负面影响。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则表示，2015年，中国经济仍将面临旧的增长动力迅速减弱、新的增长动力逐步接续的结构调整格局。一方面，考虑到有效住房需求的基本稳定和新建住房供给的持续上升，房地产下滑趋势短期难以出现逆转，拖累了中国经济的增长速度。另一方面，居民消费对于经济增长贡献不断上升的趋势会持续，美国等经济体复苏带来的外需上升也将部分缓解经济下行压力。南都供稿