■“领”悟市道

靠沪港通支撑牛市

很幼稚

香港联交所周末发布的一纸公告，令市场各方对沪港通爽约的猜测坐实。受此影响，昨日沪深股市券商股暴跌，板块整体跌幅达3.5%。港股同样应声下挫，恒生指数盘中险些跌破23000点大关。

人有情绪，动物有情绪，股市也有情绪。如果答应给一个人糖果，结果爽约，他一定感到失望，内心里还会捎带问候其老母。股市也是如此，市场本来预期沪港通10月份开通，结果现在到了月末，沪港双方都玩起了“沉默是金”的深沉。交易所不出面讲官话，沪港通爽约的各种传言自然四起，憋屈了很久的空头借机兴风作浪，散户们割肉做鸟兽散，大盘能不跌吗？

然而，市场把沪港通的开通当作牛市的支撑，这本身就很幼稚。从7月下旬启动的这一轮上涨行情，沪指从2000点一路飙升至2400点，涨幅近20%。多头看好后市的理由，无非是沪港通、央企改革、量化宽松预期等。我听到所谓专家在电视讲座中，把沪港通作为A股下半年上涨的重要理论支撑，好像沪港通一来，A股就抓到了救命稻草。

谁挥鞭策驱四运?万物兴歇皆自然。股市是一个随机的市场，涨涨跌跌，潮起潮落，很多时间是难以讲清涨跌的具体原因到底是什么。不久前，一位朋友还向我抱怨，他刚到一个煤矿机械方面的上市公司调研，结果发现这家企业工资都快发不出来了，可是股票动不动就涨停板，你给谁说理去？

大家不妨认真分析一下沪港通。实际上，沪港通的体量还是非常小的。海外投资者想买A股的股票是没有个人投资者门槛限制的。但是，内地的个人投资者要是想参与到港股通中，证券账户和资金账户的余额合计必须不低于50万元人民币。这个投资门槛对于普通股民来讲，明显有点偏高。沪港两地的股票市场存在诸多差异，两地交易规则不一致，甚至交易时间也不一样。A股市场上，股票买卖采取T＋1的交易方式，而香港则采取T＋0的交易方式。另外，相对于A股，香港股市并没有涨跌停牌制度，每天的涨跌幅都不受限制。遇到极端的状况，一天可以跌90％，也可以涨500％。习惯了坐过山车的境外投资者能适应A股10%的涨跌幅的停牌规则吗？

在沪港同时上市的公司，一部分A股的股价确实比H股的股价要低很多，但这不意味着正向拉动效应必然存在的，即低价A股一定要向高价的H股靠拢，也可能反过来，H股向A股靠拢。更要命的是，港股有不少仙股，即价格低于1元的股票。看看A股市场的众多垃圾股，搁在港股，非把他们变成仙股不可。这么说，沪港通是哪门子的利好呀？牛市可以有，但是，拜托找个更让市场信服的理由。要玩沪港通，A股先恢复T＋0再说！

郑州晚报记者 徐刚领