年底往往是传统的私募获利了结、以便为老客户准备分红的时期，但是星石董事长兼投资决策委员会主席江晖认为，此时只是牛市的开始，一个至少长达5年的牛市正在起步，预计上涨行情在年底还将持续，再不建仓，将错过一轮大牛市。

江晖认为，这一次牛市的驱动力是增量资金的入市，而且规模将超出想象。11月28日，A股成交量达到惊人的7100亿。“7100亿只是刚刚开始，未来可能有更大的日成交量出现。”他说。

增量资金来源于四个方面。

首先是全社会大类资产配置的转移：各大类资产中，股票资产由于连续7年的长期调整，是目前唯一且显著的估值洼地。房地产市场经历了16年的上涨，资产价格明显处于历史高位，新增货币资金量将不再主要流向房地产。实体经济方面，由于产能过剩，未来三年中国经济将进入长期的轻微通缩状态，预计通胀仅在0%~2%，所以实业投资的预期回报率将下降，原本投资实业的部分资金将分流固定收益类资产方面。随着利率中枢的下降，理财收益、货币基金收益、固定收益信托的收益都将下降，而股市的收益率正在上升，吸引资金流入。

其次是政府投放的新增货币供应量。为了保证经济增速，预计货币宽松政策将持续，投放的货币首当其冲地会进入低估值的股市。

再次，随着资本市场的对外开放，外资持续流入股市，这将是长期持续的过程。

最后，是随着股市收益率上升而来的正反馈资金效应。“牛市中，公募和私募的股票型基金收益率将上升，带来公私募资金规模的上升，散户资金和保险资金也将入场。”江晖说。 中证