震荡市，基金经理更重视业绩增长

近期市场表现让投资者颇为紧张，经历了一波调整后，市场对于A股走势和大小盘风格产生分歧，创业板深度回调引发强烈关注。最近公布的经济数据显示，现在经济处于转型期，二季度经济增速可能比一季度略差，有可能触底；下半年有一定回升，预计回升力度不大，现在经济处于换挡期，经济增速下降是必然现象。A股在大幅震荡下，风格板块如何转换，机遇与风险怎样把控，看基金经理探讨牛市下半场如何投资。

郑州晚报记者 吴幸歌

牛市持续时间应该较长

关于为什么产生大牛市？南方基金首席策略师杨德龙认为，投资者对于改革转型成功有信心，所以才产生牛市，这轮牛市是对改革转型的信心。这一轮牛市持续时间可能比预想中要长，应该可以持续较长时间。

从估值来看，目前沪深300平均估值不到25倍，而2007年沪深300估值到了45倍；相比较而言，现在的估值比较合理。从风格上看，杨德龙认为，5000点之前小盘股、题材股表现更好，下半场5000点之后要更重视业绩增长；5000点之前鸡犬升天，所有人都能赚钱，5000点之后可能出现分化，专业投资者会体现出专业选股的价值。

蓝筹股的价值洼地非常显著

嘉实策略增长基金经理刘美玲认为：“国企改革是具备良好性价比的投资主线，未来蓝筹股的价值洼地非常显著，很有可能通过国企改革实现蓝筹股的估值修复。”

不过，从2014年央企试点改革可以看到，中粮系、国投系的改革试点是成立国有资本运营公司，这一类上市公司涨幅远远高于混合所有制改革。刘美玲表示，在作国企改革投资选择时，应该借鉴这一思路。

“在二级市场上，环保类上市公司的战略地位正在体现出来。目前我国环保支出占GDP比重大概1.5%左右，和发达国家相比，还有非常大的空间和发展机遇。”华商领先企业基金经理李双全说，“环保行业高速发展刚起步，具备技术壁垒且经营管理比较好的龙头公司将享受比较高的估值溢价。而站在政府角度出发，也愿意在环保领域加大投入，因而环保行业值得关注。”