A股上演功夫片

■五问A股

市场连续三周大跌的主要根源在哪？

国金证券首席策略分析师李立峰认为，简要回顾6月15日以来本轮市场暴跌的根源，在于资金面的供给与需求不匹配导致拐点的出现，而一系列创新工具的使用加剧了市场的跌幅。

星石投资首席策略分析师杨玲认为，本轮下跌的过程中，多数机构曾预估本次调整幅度为20%左右，但事实上，跌幅远不止如此。监管部门政策收紧是促成调整的重要因素，除了严查场外配资之外，还包括严查市场操纵行为、提示关注两融业务风险、摸底银行资金入市情况等，部分券商也开始收紧两融政策，这一系列行为也引发了市场对于监管干预的担忧。

投资者坚守还是果断出局？

汇丰晋信低碳先锋基金经理曹庆认为，当前信心恢复才是最重要的。近期市场并无实质性利空，所谓的多空博弈也更多只是传闻，因此并无实质性因素压制股指上扬。但前期市场快速下跌使得投资者信心极度缺失，尽管管理层不断喊话以及出台利好，但并未能挽回投资者对牛市信任感的下滑，从而导致市场继续“恶性踩踏”。

曹庆强调，未来市场可能从此前的“鸡犬升天”普涨模式切换到“去伪存真”模式。政策可能延续宽松的基调，但放松节奏最快的阶段可能正在过去，市场会从之前关注政策调整转换到关注增长的复苏。

暂停IPO能否解决股市目前存在的根本问题？

对于此次IPO的临时叫停，长城基金宏观策略研究总监向威达表示，IPO的密集发行虽然会给市场造成资金方面的压力，但是全面暂停IPO对于A股市场来说是治标难治本，因为企业通过IPO融资是资本市场一个最基本的功能，一旦叫停，就意味着对实体经济尤其是新兴产业未来的发展都会产生不利的影响。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，A股市场并不缺钱，而且市场对新股的需求非常大，不应该全面暂停IPO，而是应该控制节奏，减缓发行频率。

董登新表示，一直以来，我国A股市场化、法治化、国际化改革进程缓慢，大大降低了A股市场的有效性，削弱了A股市场的自我调节机制，直接导致A股市场的“快牛、短牛”及“慢熊、长熊”的运行格局，进而造成市场过度投机及频繁暴涨暴跌，这是A股市场最大的尴尬和无奈。

本轮调整还会持续吗？

南方基金权益投资总监史博表示，正常的市场，下跌30%已是极限，现在继续做空看空风险巨大，极度悲观的情绪不可持续，随时可能发生逆转，重回上升通道。美国1987年牛市中的大调整，也是在下跌了30%之后迎来了长达13年的超级大牛市。

史博表示，当前，市场再次面临严峻的挑战，但是经济转型、改革深入、货币供应和资金价格比任何时候都更有优势，而且管理层通过各种措施降低市场交易费率、提高场外资金入场便捷度，重申市场过快下跌不利于股市平稳健康发展，坚定维护市场稳定。

管理层还有什么牌能救市？

钱景财富首席策略分析师江赛春表示，要挽回市场信心，非常时期必须采取非常举措。“从央行‘双降’开始，我们看到决策层对股市危机已经有了明确认识。但救市的节奏、力度与释放的信号，与拯救危机中的股市尚有距离。我们认为必须在宏观层面稳定市场信心，在最高层面明确宣示保卫资本市场的底线，将保卫股市提升到保卫‘中国梦’的高度。”

江赛春强调，救市应尽早使用真正能超市场预期的大招，使用一切可使用的稳定信心的举措。暂缓IPO已于上周六实施，此外，还包括降低印花税等一系列市场期待的重磅利好也应尽早推出，关键或许不在于政策的实施效果，而在于让市场看到国家坚决保卫股市的决心。

据京华时报

2015年1月19日

沪指报3116.35点，跌260.14点，跌幅7.70%

2015年3月16日

突破前期的盘局3400点，创出了3449点的阶段新高点。

2015年5月28日

沪深两市放量跳水，截至收盘，沪指报4620.27点，跌幅6.5%。

2015年6月15日

沪指创出5178点的7年半以来的新高点。此时，业内人士纷纷憧憬6000点。