“现在都是机构的天下，散户越来越难赚钱了。”作为一名老股民和老基民，老王倍感压力山大。令散户“雪上加霜”的还有监管层。近日，沪深交易所发布了《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》（以下称《指引》），提高分级基金投资者的准入门槛，即最近20个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元。业内人士表示，在新规待出背景下，建议普通投资者趁早离场，以免承受相关交易和市场带来的风险。郑报融媒记者 倪子

宋笑娟 图

散户们受影响最大

和老王存在类似想法的投资者不在少数，毕竟从表面上看，新出台的这项《指引》确实针对的是散户。

根据基金半年报披露的数据，股票型分级B的个人投资者占比高达90%，平均每户持有基金的规模为5万元左右。据统计，有29只分级B平均每户持有规模小于1万元，有91只分级B平均每户持有规模在1万~5万元，有8只分级B平均每户持有规模在5万~10万元，有1只分级B平均每户持有规模在10万~30万元，各有两只分级B的平均每户持有规模在50万~100万元和100万元以上。

《指引》规定：针对不再符合30万门槛条件的分级基金持有人，仍可以选择继续持有，或者选择卖出以及合并赎回，但不能再买入了。这意味着大多数分级B的投资者将被拒之门外。

流动性萎缩大势所趋

A股持续窄幅震荡，加上分级基金即将迎来投资门槛提升，从中长期看，分级市场规模将大概率出现萎缩。

业内人士认为，如果市场继续维持震荡，不出现趋势性上涨的行情，可能导致分级B的持有者折价卖出手中的分级基金，而这会逐渐造成分级B折价增多、折价幅度加大，从而产生母基金整体折价，最终吸引套利资金买入赎回消减基金份额，势必导致分级基金规模不断缩减、日渐凋零。在流动性萎缩大势所趋的背景下，建议分级基金个人投资者还是趁早离场为佳，以免承受不必要的交易和市场风险。

随着新规出台，分级A的交易价值在降低，而作为分级A的主要投资者，机构一旦选择退出，那将会是一大利空。短期来看，考虑到《指引》对分级A价格形成利好，投资者可先观望，等待分级整体折价水平较高时，再择机退出。