“乖乖嘞，天弘基金上半年为投资者赚取230亿元。”昨日，市民马先生上网浏览投资资讯，看到今年的基金二季报已经全部披露完毕，公募基金盈利数据也随之出炉。

据天相投顾统计，二季度公募基金整体盈利1147.49亿元，加上一季度盈利1105.53亿元，整个上半年，公募基金合计盈利约2253亿元。从基金类型来看，规模占半壁江山的货币基金成二季度盈利的最大赢家。业内人士表示，总体来看，下半年资金面易紧难松，收益率易下难上，此时对于货币基金来说正是较好的投资机会。郑报融媒记者 倪子

货币基金盈利 领跑二季度

根据季报显示，从基金类型来看，规模占半壁江山的货币基金成二季度盈利的最大赢家，盈利459亿元；加上一季度盈利331亿元，上半年货币基金总计盈利约790亿元。

据季报显示，债券型、股票型基金二季度盈利均在百亿元以上，保本基金盈利近25亿元，QDII基金盈利近13亿元，受累于商品行情的下行趋势，商品型基金亏损1.8亿元。

与一季度相比，货币基金、债券型基金和保本基金的二季度盈利出现增长，混合型基金、股票型基金、QDII基金和商品型基金均有不同程度的下滑。

从单只基金来看，天弘余额宝货币二季度盈利128亿元，位居榜首；其次为华夏上证50ETF，二季度盈利24亿元；位居第三的是华夏新经济，二季度盈利16亿元；排名第四至第十的依次是嘉实新机遇、工银货币、易方达50指数、华泰300ETF、东证睿华、工银安银货币B、嘉实300ETF。

银行同业存单 成“集体选择”

整体而言，二季度货币基金的管理者更趋向于避险。据Wind数据统计显示，货币基金二季度配置了742.24亿元国债，持有金融债2346.27亿元，短期融资券1485.72亿元，企业债45.83亿元。

相比之下，同业存单的配置比例明显高于其他门类，达到9866.13亿元；对比一季度的资产配置数据，二季度货币基金国债投资增长了78.91%，金融债增长了16.14%，而原先占比已经很大的同业存单则增长了21.5%；与此同时，短融与企债出现了下滑，货基二季度对短融的配置下滑了10.34%，企债减持了6.81%。很明显，资金的风险偏好相对更低。

2016年下半年起，债市“去杠杆”刮调整风暴，连续调整至2017年上半年，4月更是经历了一波快速调整，固定收益类产品投资纷纷避险债券，6月以来，投资者配置力度才有所上升。货基二季度的投资运作求稳，大型货基仍然青睐同业存单。

据了解，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》规定货币基金“80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及 5 个交易日内到期的其他金融工具。”若这一规定落地，基金管理人对货基的投资运作的自由度将更小，未来货币基金持仓同质化或会更明显。

看好下半年货币基金投资机会

今年6月，央行进行了资金面维稳，通过多次公开市场操作，投放了超过4000亿元的流动性。由于6月是跨季和跨半年的关键时点，银行体系流动性总量下降较快，央行需要通过加大投放，保证跨季资金面稳定，缓和市场情绪。受此影响，6月中下旬以来资金面较为宽松，并一直延续到了7月上旬。进入7月，资金面继续超预期宽松，随后MLF超量投放，在资金面宽松预期的带动下，市场情绪高涨，“债牛”的预期日益加深。

业内人士预测，目前市场并未真正进入收益率下行通道。首先，从基本面看，二季度经济数据整体走强，GDP同比增长6.9%，规模以上工业增加值同比增长7.6%，超出市场预期。经济数据超预期印证了目前经济并未下行，企业仍在主动补库存，经济在高位运行。前期债市收益率下行更多是受到了情绪面的影响，而实体经济短期内并不支撑收益率趋势性下行，因此短期内收益率将继续呈现易上难下的局面。

其次，跨过半年末时点，资金维稳的紧迫性大大降低。下半年央行大概率还将继续“削峰填谷”的操作，货币政策转向言之尚早。

最后，从市场情绪来看，前期市场对于债市预期过于乐观，资金面再度收紧，乐观情绪有所回升，收益率进一步下降的可能性降低。

总体来看，下半年资金面易紧难松，收益率易下难上，此时对于货币基金来说正是较好的投资机会。

■相关链接 四招避开流动性风险

遭遇客户巨额赎回是货币基金最怕遇到的一种情况，尤其是在月末、季末和年末，因为这时银行面临考核压力通常会将其产品利息提得很高，从而对货币基金造成冲击。赎回潮下，由于其投资债券尚未到期，基金公司承受着巨大的流动性压力，不得不一边用自有资金垫资应对赎回，一边亏本出让手中的债券，有的公司还对赎回增加了额度限制。但由于赎回规模太大，基金公司垫资额度依然被“打爆”，一度暂停了T+0赎回。

那么对于普通投资者来说，在投资货币基金时，应怎么防范这种流动性风险呢？

一、尽量选择成立时间久、规模大的老基金，因为这类基金投资经验丰富、运作成熟，抗风险能力也较强。

二、尽量选择低杠杆的基金产品，杠杆越高，流动性风险越大。如果市面资金突然紧张，基金投资债券可能无法覆盖高杠杆成本，以致酿成风险。

三、尽量选择投资品种剩余期限较短的货币基金。组合的剩余期限越长，流动性风险一般也会越高。

四、尽量选择个人投资者占比较高的货币基金。因为赎回潮一般发生在机构投资者身上，如果个人投资者持有比例较高，则可以避免大额赎回给基金带来的不利影响。