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自货基开始降温之后,短期定开债基成为多家基金公司为机构配置需求提供的新选择。从基金2017年四季报便可以发现,多只短期定开债在2017年末规模大增。 据数据统计,截至1月25日,近3个月内有49家基金公司上报了共计93只定期开放债券型基金,且以发起式居多,共有68只发起式定开债基。 根据去年3月下发的委外监管新规,单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式,且采用封闭式运作或定期开放运作,定期开放周期不得低于3个月。此后,委外定制基金产品多以发起式定开债基的形式出现。 业内人士分析,当前定开债发行逐步火爆,在货币基金面临监管趋严,未来规模增速、收益率水平遭遇多重制约后,基金公司转而寻找其他可供选择的品种。短期定开债与华安模式的短期理财债基类似,但后者采用摊余成本法估值,以万份收益、七日年化收益率进行业绩的公布,前者本质为债基,采用净值公布,存在一定的市场风险。 据悉,目前市场上有两种理财基金,一种可以做期限错配,另一种则不能。对于不能期限错配的理财基金来说,收益在理论上是无法超越货币基金的,因为货币基金期限相对更长,为90天或者120天;对于可以期限错配的理财基金来说,其组合剩余期限目前仍在120天,相对于前十大持有人占基金总份额20%、50%以上的货币基金是有优势的。 另外,理财基金有封闭期,负债端比货币基金相对稳定。此外,短期理财基金与货币基金的投资范围较为相似,收益率差别并不大,而短期理财基金存在封闭期,在赎回效率方面较货币基金略逊。短期理财基金更像银行理财产品,会面临类似期限银行理财产品的竞争。 倪子 |
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