仅一年时间，就从地产界的“规模一哥”实现向“规模+效益型”的发展转型，并以405.1亿的核心业务利润领跑同业，3月26日，中国恒大（HK.3333）发布的2017年度全年业绩刷爆“朋友圈”。大家纷纷想一窥究竟：在新时期，房企如何成功转型？又如何实现高质量增长？郑报融媒记者 王亚平

业绩大增利润翻倍

“新恒大”如何实现高增长？

3月26日，中国恒大（HK.3333）发布2017年度全年业绩，多项核心指标行业第一：核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%，净利润370.5亿，同比大增110%，净负债率大幅下降近六成，实现高质量增长；营业额3110亿，同比大增47.1%；总资产达17618亿，同比增30.4%；现金余额2877亿。

在经营指标大增拿下多项行业第一的同时，恒大的负债率也在大幅降低，其中净负债率大幅下降近六成。特别是彻底还清了会摊薄股东利润的永续债，使得2017年恒大股东应分配利润同比大幅提升378.8%。

很多业内人士为此感到困惑：为什么在市场分化加剧的当下，仅一年时间，恒大的利润却能成倍增长？

时间回溯，2017年初恒大提出由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展模式以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转变。去年年中，恒大的半年盈利就已经超过了2016年全年。

克而瑞的研究报告指出，恒大利润提升的背后，一方面是由于其大力提升产品品质，增加产品附加值；另一方面，恒大进一步降低营销、管理、财务三大费用。这两大举措实现利润率大幅提升。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。

而丰富的土地储备也是恒大未来的利润增长点。截至2017年12月31日，恒大总土地储备项目个数766个，分布于中国228个城市，其中，70%在一二线城市，30%在三四线城市。土地储备的57%是并购而来，这种机遇非常难得，增加了优质的土地储备。

花旗预料恒大利润复合增长达29%

目标价升至40.8港元

“到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。”3月26日，中国恒大（HK.3333）业绩发布会上，董事局主席许家印勾画出“新恒大”蓝图。

不得不说，多元化一直是国际大企业进一步打开增长空间的必经之路。在这方面，许家印在发布会上表示，恒大将在现有的多元产业格局下，积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。

对于恒大的新变化，资本市场显然最为敏感。事实上，就在恒大于本月上旬发布盈利预告后，多家券商、投行就迅速上调了恒大的目标价。

花旗的研报显示，在维持高利润水平、多元业务的贡献日益显现的前提下，预期未来3年恒大的利润复合增长将达到29%。基于这一预测，花旗认为目前恒大的估值非常有吸引力，因此维持恒大买入评级，并上调目标价至40.8港元。

在多位国际投行分析师看来，恒大兑现其“新蓝图”概率极高。以销售为例，1月、2月通常是房地产行业销售淡季，但今年前两月，恒大实现销售1125亿，同比大增64.4%。花旗认为恒大只要维持19%的年复合增长，便可轻松实现8000亿目标。

更令投资者兴奋的是，比照2017年《财富》世界500强利润排名，恒大若实现净利润800亿，将稳居全球前25，身后是宝洁、思科、英特尔等国际巨头。