4月1日起，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》全面实施。其中，调整基金赎回费率这一规定和基金投资者息息相关。按照规定，对持续持有期少于7天的投资，收取不低于1.5%的赎回费，并将其全额计入基金财产。

业内人士表示，新规实施后，部分投资者的套利空间被极大地削减，以往短炒的操作就不划算了。这种惩罚性的赎回费率，主要目的是保护原持有人的利益，鼓励长期投资。此外，在赎回费的设计上，基金公司收取赎回费的费率设置仍然有所差别。郑报融媒记者 倪子

4月1日起全面实施新规

“去年，我曾短线买卖一只基金，短短5天获利上千元。但是，像这样的投机情况，恐怕以后难再现。”老基民李先生说道。

日前，广发、嘉实、招商、易方达、南方、交银施罗德等多家公募基金公司，旗下多只基金发布了关于修改基金合同的公告。其中一个共同的修改内容是调整基金赎回费率，对持续持有期少于7天的投资，收取不低于1.5%的赎回费，并将其全额计入基金财产。

3月份以来，至少有22家基金公司发布同类公告，涉及上百只基金。促使基金公司作出这一修改的，是4月1日全面实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》。

2017年8月31日，监管机构发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《规定》），规定自2017年10月1日起施行。

对于在实施日之前成立或正在募集的开放式基金，有6个月缓冲期，从今年4月1日起，所有基金都要按照符合《规定》的方式运作，全面实施流动新规。

《规定》显示，“基金管理人应当强化对投资者短期投资行为的管理，对除货币市场基金与交易型开放式指数基金以外的开放式基金，对持续持有期少于7日（自然日）的投资者收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产。前述情形及处理方法应当在基金合同、招募说明书中事先约定。”

“短炒”将面临成本上升

某银行理财经理表示，此前偏股基金，如指数基金、股票基金或混合基金，赎回费率一般不超过0.5%。有些机构或个人，在某只个股出现重大利好之前，利用内幕信息快速申购和赎回基金，以此实现低成本套利。

比如，A基金按10%配比重仓持有B股票，B股票每出现一个涨停，A基金的净值就增加1%，对于短线投机资金来说，收益率非常可观。

按照《规定》，持续持有不足7天，要收取至少1.5%的赎回费率，套利空间被削减，以往短炒的操作就不划算了。这种惩罚性的赎回费率，主要目的是保护原持有人的利益，鼓励长期投资。

同样地，普通投资者通过“短炒”的方式曲线投资停牌个股，或者过于频繁地申购赎回基金，也会面临成本上升的情况。在这次赎回费率调整中，以往没有申购赎回费，只按日计提销售服务费的基金C类份额，自4月1日起也同样要执行新《规定》。业内人士评价说，这样做能够有效防止某些人或机构，利用内幕信息快速申购和赎回进行套利。7天以内收1.5%的赎回费率，大大削减了套利空间，这样就把可能会有的内幕交易套利资金拒之门外，是保护原持有人利益的一个很好的做法。

赎回费调整依然有差异

从一些给出赎回费方案调整的基金公告来看，基金公司都根据《规定》要向持续持有期少于7日(自然日)的投资者，收取不少于1.5%的赎回费，但在赎回费的设计上，仍然有所差别。

首先，同一家基金公司收取赎回费的费率设置有差异。例如广发基金公告显示，对旗下不同的基金设置了不同的赎回费档位。其中，对广发聚富混合等20只基金，在修改赎回费率后规定，持有日期小于7天，赎回费率为1.5%；7天(含)~30天(含)赎回费率为0.5%；大于30天的则不收取手续费。

其次，《规定》提及将持续持有期少于7日的赎回费全额计入基金财产，但对于7日外的部分，各家公司的操作却并不相同。如广发基金公告显示，在C类收费模式下，赎回费全额计入基金财产的部分，为持有期少于(含)30天的投资者；而融通通颐定期开放债券基金则将赎回费率设计成4档，并对持有期7日(含)以上的基金份额持有人，将不低于赎回费总金额的25%计入基金财产。

最后，各家基金公司赎回费的计算方式也有不同。嘉实基金公告显示，在其赎回费调整方案中，对旗下9只基金进行了特殊说明，将其计算方式分为两类。一类净赎回金额为“赎回份额×T日基金份额净值×(1-赎回费率)”；另一类则分为部分赎回、全部赎回两种情况，部分赎回的净赎回金额为“赎回份额×1.00元×(1-赎回费率)”，全部赎回的净赎回金额为“赎回份额×1.00元×(1-赎回费率)+该份额对应的未付收益”。

总的来说，对于各家基金公司有差异化地调整旗下基金赎回费，投资者在购买相关基金产品时，需要多加留意基金合同和基金公告。

六种情况考虑换基金组合

业内人士表示，在达到预期收益、基金经理离职、市场大跌等情形出现，可以思考赎回所持有基金。不过，也要根据市场和自身实际情况做出选择。

第一，达到预期收益。做任何投资，最好在购买之前根据自己实际情况做好投资期限，并定好预期收益率，这样在选择品种和时点把握上更游刃有余。一旦达到预期，投资者可以思考下赎回的问题。

第二，基金经理离任。从过往数据来看，一旦明星基金经理发生变更，机构一般都会选择赎回，也有部分机构会根据接替人选来做布局。如某家基金公司明星投资总监离任后，半年之间规模锐减97%，还有一些明星基金经理离职后，机构份额减少50%左右，若机构撤出幅度很大，建议散户也慎重考虑是否还要持有基金。

第三，市场连续大跌。对于一些业绩长期不佳的基金，最好是敢于止损。若在牛市的环境中，持有的基金业绩仍然长期排在同类基金的后1/4位，就要果断“割肉”止损，换一只历史业绩优秀、表现稳定的基金。

第四，存在潜在风险点。投资者需要关注下单只基金前十大重仓股中停牌股数量，最好持有比例不要超过20%，尤其是对于一些规模较小的偏股基金需要格外注意，建议不要长期持有规模在1亿以下的权益类基金。

第五，交易型基金的赎回。目前交易型基金有分级基金、场内交易货币基金、货币ETF、LOF基金等，这些基金不少既可以在一级市场申购赎回，也可以在二级市场买卖。相对来说，投资者交易这类基金往往时间更短，其中不少基金存在折价套利、溢价套利、日内套利等机会，投资者不要盲目参与。

第六，费率上的小问题。基金公司为了吸引更多的投资者，鼓励长期持有基金，设置了不同的赎回费率。有些基金在持有满半年或1年后，赎回费率减半或者全免。选择申购某基金时，最好多关注下该基金的赎回费率高低，在同等条件下最好选择持有时间较短就不收取赎回费的产品。