广州药业（600332）

业绩稳定高增长

广州药业（600332）三季度业绩稳定增长，毛利率水平环比比二季度大幅下降。我们预计公司清热解毒类产品进入销售淡季，占比下降而商业业务相应上升，从而拉低毛利率水平。应收账款增幅较大，但仍在安全范围内。维持原有判断，预测公司2010将实现归属母公司净利润3.5亿元，同比增长66%，每股收益为0.43元。2011年、2012年净利润增速则分别为28%、18%，每股收益0.55元、0.65元，维持该股“增持”的投资评级。东方证券