第十届中国证券投资基金国际论坛于12月2日在深圳举行，上海证券交易所总经理张育军以华锐风电、海普瑞为例，说明新股发行机制自身存在问题，他认为，目前新股发行机制下，资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，是中国资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。

张育军谈到，“很奇怪基金公司对于80倍、90倍150倍的市盈率可接受”，高市盈率带来的恶果是不堪设想的，投资人蒙受重大损失，基金规模缩水，一、二级市场严重倒挂。这反映出新股发行市场机制失灵：新股估值定价系统不理性、各定价参与主体不尽责、投资者自律失效。

张育军认为，这个现象令人担忧，上市公司、券商、基金公司，以及投资人参与的市场对估值的判断需要反思。同时还需要思考市场投资主体都失衡地站到原始股东，站到了控股股东这边。张育军提出要加强三方面工作：一要建立严格的市场估值体系，二要市场参与主体归位尽责、讲诚信，三要加强市场自身的激励约束与自身建设。

中财简评：A股市场从来都不缺资金，缺的是严格的监管制度，和上市公司无度的圈钱行为以及保荐机构与上市公司之间的利益纠葛。一条庞杂的利益链使A股市场成为向少部分人输送资金的供血池，投资者已习惯于将融资和圈钱行为画上等号，这是A股一遇IPO密集发行、大盘股上市或巨额融资即暴跌的主要原因。值得注意的是，12月又将是新股发行密集期，在发行机制存在较大缺陷的情况下，新股越多制造的泡沫将越大，这或许是周五股指再次回调的主要原因。