90只标的股票，仅有6只下跌

极少股民敢于融券做空

备受市场关注的转融券业务试点2月28日正式推出，试点初期，转融券标的证券为90只股票，是从现有500只融资融券标的股票中选取，总流通市值为9.3万亿。虽然昨日是试点首日，大盘并没有被做空力量吓破胆，反而逆风飞扬，强劲反弹。90只标的股票，仅有6只收盘下跌。也就是说，当天做空者多数被套。记者从多家证券营业部了解到，昨天敢于融券放空的股民只占极少数。

记者 徐刚领

极少数股民融券放空

昨日上午休市之后，华泰证券郑州农业路营业部理财总监葛志伟告诉记者，当天上午，该营业部融券做空的股民极少，只有个别股民卖出宏源证券1000股，保利地产9600股，华夏银行34700股，300ETF950800份。不过，从昨天下午闭市情况看，大盘午后强劲反弹，这些被融券做空的个股都有不少涨幅，看来当天做空，很可能被套，获利只能日后等机会了。多数证券营业部相关负责人表示，昨天行情猛涨，融券放空的股民并不多。

20万元以上的客户才有资格融资融券

中投证券建设路营业部总经理李国平说，该公司还不在首批11家试点券商之列。不过，从目前情况看，第二批试点券商将很快获批。客户做股指期货、融资融券，都有一定的资金限制，各个公司的标准也不一样。一般来说，股指期货要求的起步资金是50万元，融资融券最低要求是20万元。这样一来，资金实力雄厚的客户将占据明显优势，做多做空都可以赚钱，并且在看准的情况下，可以放大资金去做。当然，客户也可能做多做空都赔钱。

融券做空专门应对“黑天鹅事件”

不少业内人士均表示，转融券推出初期，部分高估值标的或易遭做空，A股市场上市公司“黑天鹅事件”将倍增。

毫无疑问，转融券将推动A股市场上的做空机制。而做空的动力自然是来源于上市公司的利空消息。

中信证券金融工程及衍生品组的分析师严高剑认为，融券做空是投资者应对“黑天鹅事件”的利器。从实际融券数据来看，遭遇“黑天鹅事件”冲击的个股在暴跌当日和次日的融券交易异常活跃，其卖空量和偿还量都显著高于暴跌前期和后期的平均水平，这意味着暴跌当日或者次日做空者顺势通过融券做空实现T+0交易，从而获取股票暴跌收益。

案例一：

若小王融券卖出后X股下跌，几天后变为9元/股

小王需归还证券5万股，归还耗资：50000✕9=45万元

小王获利：50万-45万=5万元

案例二：

若小王融券卖出后X股上涨，几天后变为11元/股

小王需归还证券5万股，归还耗资：50000✕11=55万元

小王亏损：55万-50万=5万元

注：不包含相关交易费用和融券利率

小王信用账户可用额度：30万元

想融券做空的X股股价为10元

融券保证金比例为60%

可融券卖出最大金额为：

30/60%=50万元

可融券卖出最大数量为：

500000/10=50000股

强制平仓

1.追缴保证金：投资者信用账户维持担保比例不合规；

2.仓单到期后投资者未能了结仓单的全部债务；

3.一般会引发强制平仓的其他特殊情况。