告别暴利时代

白酒市场

即将回归理性

10月25日，白酒股随大市全线下挫，水井坊跌超5%，领跌板块个股。从盘面上看，贵州茅台、古越龙山、金种子酒等跌幅均在4%以上。对此，新浪财经股市观察员艾堂明指出，当白酒股价格雪崩之时，请不要遗憾，这是A股走向健康和价值回归的一个开始。

郑州晚报记者 朱江华

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酿酒板块下挫

茅台等遭遇

“黑色星期五”

刚刚送走了差强人意的“双节”销售业绩，白酒业又遇上股市“黑色星期五”。

10月25日，白酒股全线走低，水井坊跌超5%，贵州茅台跌近5%，古越龙山、金种子酒跌超4%，老白干酒、山西汾酒等跌逾3%，金枫酒业跌逾2%。这是历史上少有的现象。

事实上，对白酒股三季度季报业绩表现不佳，市场早有预期。而对于四季度白酒股行情，市场仍持谨慎观望态度。

营销专家王传才认为，白酒行业发展仍不明朗，一、二、三线白酒整体承压，“目前行业还处于观望期，短期不会有大的作为”。

在新浪财经股市观察员艾堂明看来，大家应该为这种现象鼓掌，长期以来，A股的前几名高价股被几只酒业股占领。反观大洋彼岸，苹果市值曾一度超过埃克森美孚，成为全球市值最高的上市公司。当别人以科技问鼎全球的时候，我们却在酒桌上力压寰宇，实在是让人汗颜！

据申银万国近日发表研报显示，整个白酒行业四季度和明年一季度仍面临不少压力。明年一季报多数白酒企业将面临业绩下滑的风险，白酒板块的真正估值修复行情预计在2014年5~9月份。

北京大学经济研究所客座教授贾福春表示，中国白酒已告别暴利时代。在经历10年的30%~50%的年利润增长后，白酒业回归理性。贾福春分析说，中央政府“限制三公消费”“提倡厉行节约”等政策，促使高端白酒价格理性回归。从最初的“春秋乱战”，到目前“品牌比拼”，中国白酒业已进入重组创新期，或掀起兼并重组潮。

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酒鬼酒

亏损1037万元

白酒业提前过冬

在行业调整以及塑化剂余波的双重挤压之下，酒鬼酒交出了一份极差的三季报成绩单。

10月23日，酒鬼酒披露三季报显示，公司前三季实现营业收入4.83亿元，同比下降67.34%；归属于上市公司股东的净利润2034.65万元，同比下降95.56%。基本每股收益0.0626元。

对于这一惨不忍睹的业绩，尽管酒鬼酒解释称，因受市场因素影响，白酒行业进入调整期，公司今年1~9月营业收入与去年同期相比出现大幅下降。

但记者了解到，中央的禁酒令以及各地对违规政务消费的查处给整个白酒行业带来重创，但是酒鬼酒的业绩下滑还有另一重要因素。去年11月，酒鬼酒被爆出塑化剂含量超标高达260%，尽管随后该事件得到相关部门的澄清，但市场并不买账，酒鬼酒的股价也自60元的高点跌落至如今的16元多，跌幅超过70%。

而在此前，洋河股份发布三季报预告称，预计公司净利润变动幅度在-10%至10%之间，掀开白酒上市公司业绩不良预期序幕。沱牌舍得预计净利润跌幅为80%~100%。

据中国副食流通协会的数据显示，今年上半年，我国白酒销售收入2402.1亿元，实现利润399.1亿元，增速较去年同期分别下降18.2和54.5个百分点。

中国酒业协会理事长王延才称，中国白酒已告别暴利时代，在经历10年30%~50%的年利润增长后，白酒业将回归理性。

中国轻工企业投资发展协会秘书长赫然认为，白酒业的冬天还有二三年。

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国泰君安

白酒行业

全年无趋势性机会

据国泰君安发布的研究报告称，维持白酒年内没有趋势性投资机会的判断，预计未来高档白酒量价齐跌，中低档白酒竞争加剧，销售投入大幅增加，销售投入的边际效用也下降。经销商利润持续下滑将在一段时间导致一些经销商退出，今年白酒业绩增速同比会明显下滑，不过大部分仍有增长。

同时，国泰君安研究报告指出，白酒行业仍处于调整期，从今年秋季在武汉举行的糖酒会情况来看，未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。

对于白酒行业的未来，专家并不乐观，北京大学经济研究所客座教授贾福春预计，今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。

白酒行业专家铁犁更认为，一线企业调整到2015年也结束不了。

记者从第89届全国糖酒会上3000家中外厂商参展情况来看，五粮液、茅台等高端白酒品牌主打产品价格已基本脱离炒作价位，回归理性区间。绝大部分白酒品牌正转战中低档市场。

贾福春分析称，告别暴利时代后，“亲民”的大众消费将成今后白酒行业主战场。