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如何疏解中国IPO

“堰塞湖”

中国证监会网站9月26日披露了最新的发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况。数据显示，截至9月25日，证监会受理首发企业620家。其中，已过会30家，未过会590家。未过会企业中正常待审企业430家，中止审查企业160家。大量的企业依然在无法预测的排队中煎熬。

囿于先前圈钱的指责，中国企业的IPO停摆到今年1月重启，时间长达15个月，如此排队愁死一批，一些企业由此转向海外上市。其次，由于2012年底IPO暂停的根源是一些拟上市公司造假，证监会对申报材料的拟上市企业进行财务核查，逼退一批。再是今年由于漫长的排队致使财务数据过期，中止审查搞掉一批。最后是预披露再吓死一批，而当下还是让绝大多数企业干熬着。

无法预测的IPO，无疑打乱了企业的投融资计划安排，致使大批企业向海外融资。在三期叠加期间，商业银行因风险不断高企而惜贷，企业迫切需要通过股本融资来修缮资产负债表，进行企业并购和资产重组，以推进转型升级，但滞后的资本市场改革无疑拖了后腿，致使今年国内磅礴发展热度业已超过金融业的工业并购重组得不到资本市场的支持。

实际上，当下每月依然过会十余只股票，相对于中国庞大的企业群体，这无疑是蜻蜓点水。资本市场的改革延续了先前改革的做法，不是一放就乱，就是一管就死，致使系统的熵值不断累积。

中国企业IPO的“堰塞湖”，正在IPO重启改革挫折后渐趋保守的政策下不断累积。法律、政策和制度体系创新的不足，中国众多的企业被迫转向海外融资，致使中国资本无法享受本国企业发展的成果，也限制了中国资本市场的繁荣和发展。

【根据FT中文网文章整理分析】