央行前晚突然超预期地宣布降准，但市场并没有收获完全的惊喜。

昨日，对期待利好的股市来说，降准效应可谓昙花一现。两市高开之后，随之震荡下行，截至收盘，沪指跳水收跌1.18%，振幅超百点。相比股市，楼市则是松了一口气。受访机构告诉记者，降准有望减小开发商的融资压力，同时房贷信贷额度也获得倾斜，有利正徘徊于底部的房地产业加速复苏。 本报综合新华社、南都

股市 A股绿盘迎降准 后续政策待跟进

受降准利好刺激，上证综指以3251.21点大幅高开。但这一点位也最终成为全天最高点。此后沪指开始震荡下行，午后不仅重回3200点下方，更转为绿盘。尾盘沪指收报3136.53点，较前一交易日跌37.60点，跌幅为1.18％；深成指跌0.46%。不过创业板指涨0.94%，再创新高。创业板指数连创新高，与此前蓝筹股一枝独秀形成鲜明对比。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，大盘高开低走属于正常走势，降准消息出来后大家都认为是利好，早盘竞合竞价阶段两市均涨逾2%，但是近期利空因素较多，如新股发行大额资金冻结，前期大盘回调时存在大量套牢盘，悲观的投资者会选择在高位出货。

光大证券认为，从短期而言本次降准只是减轻了市场的回调压力。目前市场的焦点在于管理层通过彻查两融和降低伞形信托杠杆比率来控制资金入市，这也透露出了监管层对“疯牛”市场的不认可。

对于A股春季行情能否展开，在许多机构看来，还待政策跟进，中国的货币宽松周期可能还处在前半程。在需求疲弱、银行由于资产质量担忧而风险偏好下降、融资市场大中小企业分割仍严重的背景下，预计一次降准的作用仍有限。如果后续政策继续跟进，将对实体经济起到提振作用，对资本市场也将起到积极的支持作用。

值得注意的是，下周将有24只新股集中展开申购，其中下周二单日有17只新股发行，创下A股新股发行纪录。根据测算，本轮“发行潮”将冻结资金2万亿元左右，资金面“抽血”或加剧下周股市震荡。

房贷 额度宽松 折扣暂不动

央行在普降的基础上，为加大对小微企业等的支持力度，又实施了定向降准。事实上，自去年以来，为引导商业银行加大对小微和三农支持，央行已多次定向放水，但从企业贷款末端看，商业银行考虑到小微企业当前不良集中爆发，无论是信贷审批还是风险定价，都偏紧和偏高。不过，交通银行金融研究中心研究员徐博对记者表示，总体而言，释放流动性对于小微获得信贷支持仍有利。

事实上，去年以来央行不断释放流动性，从信贷结构调整上受益明显的是此前由于资金紧张被压抑的房贷业务。“房贷业务一直是各家银行相对优质的业务。”一位股份制银行个金部负责人对记者表示，在对公贷款相对谨慎的情况下，房贷额度获得了相对宽松的支持。

一家国有银行广东省分行个贷部责任人对记者表示，从总行层面上看，今年以来，房贷信贷额度确实获得倾斜，该行房贷额度十分充足。不过，降准前广州市场上普遍九五折的房贷利率已接近各银行的资金成本底线。“降准后，资金成本是否下行带动房贷调整仍需观望。”该负责人对记者表示，目前该行暂无调整房贷利率计划。

银行理财产品 短期收益或不会大降

按照往常年底收益率跳涨的规矩，在春节前入手银行理财产品是投资者的选择，那么降准对于这些投资者有何影响呢？

银率金融研究中心主任殷燕敏告诉记者，进入2015年后，非结构性人民币理财产品的周平均预期收益率再次出现下滑态势，但仍维持在5.2%的水平之上。央行降息后，市场资金面保持相对宽松，银行理财产品的收益率也应随之下行，但在当前市场环境下，银行理财产品的收益走势已不再简单的是资金面松紧可决定的。市场竞争对银行理财产品的定价影响加大。此外，随着股市走牛，银行理财也不再单纯依靠非标准化债权资产拉高收益，通过伞型信托等方式进入股市，为理财产品的投资端获得更高收益。

殷燕敏表示，从长远来看，以固定收益类资产配置为主的银行理财产品收益依然是以下降为主基调，预期收益率超6%的高收益产品也将减少。不过，短期内，此次降准可在一定程度上缓解市场近期的资金紧张压力，但股市IPO以及春节前资金紧张等因素依然存在，银行理财产品的平均预期收益水平可能不会马上大幅下降，投资者依然可以关注大型城商行和股份制银行发售的高收益理财产品。