临近年末，投资者期盼有一场年末翘尾行情。相关数据显示，11月25日~12月1日，互联网“宝宝”类产品平均七日年化收益率为2.47%，环比上升1BP；人民币非结构性银行理财产品平均收益率为3.97%，环比下降1BP；结构性存款平均预期最高收益率为4.47%，环比上升1BP。

业内人士分析认为，12月上半月资金面预计会保持相对稳定，但进入下半月之后，受资金回笼及年末考核压力影响，货币基金收益率大概率会出现翘尾效应，有望升至2.5%以上，投资者不妨根据自己的风险承受力和投资偏好选择产品。

郑报全媒体记者 倪子

两大平台主导货币基金市场

货币基金是很多投资者愿意投资的基金产品，特别是像余额宝之类的“互联网宝宝”。如今，该类产品队伍再次扩大。

日前宝盈基金发布消息称，宝盈货币基金已经加入余额宝“大家庭”，投资者可以通过“支付宝——余额宝”购买宝盈货币基金。一方面为了减轻单只货币基金规模过快增长的压力，另一方面为了降低单一货币基金集中度高的风险。2018年余额宝进行了升级，开始对接多只货币基金。截至目前，包括原先的天弘余额宝，现如今余额宝平台货币基金已增至20多只，总规模也从单只的万亿元增至整体2.13万亿元。

理财通平台队伍也在不断壮大，从最初的4只产品扩张到目前的近30只。统计显示，截至目前，理财通平台货币基金规模合计9746.06亿元，较2018年末缩水2099.55亿元。

基金规模数据显示，截至11月末，公募市场货币基金规模约为7.46万亿元。虽然四季度以来规模有所回升，但较2018年同期已大幅缩水。虽然余额宝、理财通两大平台货币基金规模有增有减，但目前总规模合计仍超过3万亿元，占到整个公募市场货币基金规模的四成以上。

值得注意的是，依靠货币基金起家的互联网基金代销平台正在从单一的货币基金逐步延伸到债券基金，再到有一定风险但潜在收益更高的指数基金产品。此外，权益类基金也开始逐步受到投资者关注。

结构性存款产品收益率呈上升趋势

昨日，记者登录多家银行的手机银行查询当前热销的理财产品，发现产品设置接近于完全触发预期最高收益率条件的“假结构”类产品已经逐渐下架，大部分银行发行的结构性存款产品主要挂钩黄金、汇率、沪深300，此类产品嵌入的衍生品是有概率触发执行条件的，而执行条件的触发与否必然会带来产品收益的变化。

随后，记者又走访了几家银行网点。以某国有银行为例，该银行的理财经理表示：“目前在售的结构性存款产品有好几款，除了期限不同，产品性质是一样的，全部挂钩外汇。我行将结构性存款产品的最高与最低预期收益率的差值拉大，因此投资者不能只看预期最高收益率，如果在观察日内与之挂钩的汇率达不到约定区间，恐怕只能拿到预期的最低收益率。”

上述理财经理举了个例子：“一款期限为365天挂钩欧元兑美元汇率的结构性存款产品，预期年化收益率为3.5%或1.75%。如在观察期内，欧元、美元汇率始终位于参考区间内（1.0046，1.2004），则到期时预期可实现的投资年化收益率为3.5%；如在观察期内，欧元、美元汇率突破了参考区间（1.0046，1.2004），则到期时预期可实现的投资年化收益率为1.75%。”

在走访中，多数银行的理财经理对记者坦言：“受资管新规的影响，投资者应该改变以前刚性兑付投资理念，以后投资理财产品都会面临着亏损的风险。”

据不完全统计，11月25日~12月1日，结构性存款产品发行数量为107只，较前一周增加了14只，平均预期最高收益率为4.47%，环比前一周上升1BP。整体来看，近两个月结构性存款产品收益率上限呈现出上升趋势。

结构性存款 趋向复杂设计

随着一系列监管要求的执行，商业银行结构性存款更趋向于复杂设计，由之前二元波动向三元结构设计转变。具体而言，挂钩两层区间的结构性存款是一款二元波动产品，也就是收益只有两个：触发条件达到的时候，即获得最低收益，没有达到的则是最高收益。另一种是三层区间范围的，相对两层区间范围来讲，结构上较复杂，收益率区间范围较大，从而获取的中间范围概率较大。

例如，某银行推出的“挂钩黄金三层区间结构性存款”产品。此类型产品相对两层区间较复杂，也称作复杂结构性存款，收益率区间范围较大，一般都能大概率获得中间范围的收益，该产品受到不少客户的青睐。

走访中，记者发现不少投资者对保本的需求仍然比较高。对于此，不少银行人士表示，近期银行主推的就是三层区间范围的结构性存款，即使达不到最高一层收益，获得中间范围收益的概率较大，收益相对不错。

值得注意的是，记者走访银行网点时发现，无论是国有大行还是中小银行，大部分理财经理一改往日口风，从宣称“刚兑”到“只能保证最低收益”。

对此，业内人士表示，结构性存款中期权所挂钩的指数、汇率等的波动是不可知的，以及何时达到触发条件以及指数波动区间等，这些都不为理财经理所掌握，而触发执行条件的概率直接决定了最终兑付给投资者的收益。因此，投资者一定要弄清楚产品性质，选择符合自己风险承受力的理财产品。