近日，科创板迎来开板五周年。6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。

看点

1

提升优质未盈利企业在科创板上市的制度包容性

“科创板八条”提出要进一步完善科技型企业精准识别机制，同时，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。

业内人士指出，加大科创板精准支持优质未盈利企业上市的力度，是科创板改革再出发的标志性举措之一。不少这类企业正处在技术攻关和产业化的关键阶段，急需资本市场予以支持。

看点

2

优化新股发行定价机制

“科创板八条”对于深化发行承销制度作出了诸多试点安排。

首先，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。将试点统一执行3％的高价剔除比例。其次，完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。此外，针对未盈利企业估值难、风险高的特点，试点对锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构提高配售比例。

看点

3

推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地

再融资储架发行通过“一次注册、分次发行”来引导上市公司理性融资，提高融资效率，降低单次再融资对二级市场的影响。科创板上市公司的研发融资，需要根据研发情况持续投入、细水长流，这与储架发行制度较为契合。

与此同时，“科创板八条”还探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持再融资募集资金用于研发投入。这无疑将促进科创企业聚焦主业、加大研发投入、加强对关键核心技术的攻关。

看点

4

建立健全相关企业股债融资、并购重组“绿色通道”

“科创板八条”提出建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，释放出更大力度支持并购重组的鲜明信号。

从支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，到适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，再到丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组……一系列政策举措针对市场关切作出了非常具体的回应。

看点

5

鼓励科创板上市公司积极使用股权激励

在完善股权激励制度方面，本次科创板改革作出了不少“精细化”安排。一方面，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定；另一方面，强化对股权激励定价、考核条件及对象的约束，提高对核心团队、业务骨干等的激励精准性。

此外，“科创板八条”还提出，完善科创板上市公司股权激励实施程序，对股权激励的授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。

看点

6

持续完善科创板交易机制

“科创板八条”在“完善交易机制，防范市场风险”的政策举措中安排了诸多“技术操作层面”的务实举措。

无论是研究优化做市商机制、盘后交易机制还是完善指定交易机制，抑或是将科创板ETF纳入基金通平台转让、研究适时推出科创50指数期货期权……业内人士普遍认为，这些改革措施有利于科创板交易制度持续完善、提升科创板交易的活跃度。

看点

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加强科创板上市公司全链条监管

本次科创板改革在加强监管方面突出“全链条”。在治理乱象上，“科创板八条”强调从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。同时强调严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。

在优化激励方面，“科创板八条”强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。本次改革还支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息。

看点

8

积极营造良好市场生态

“科创板八条”在“积极营造良好市场生态”的改革举措中，对如何形成各方合力着墨颇多。

例如，在加强与司法系统的合作方面，提出推动优化科创板司法保障制度机制，支持上海金融法院在涉科创板相关金融案件中创新金融审判体制机制；在加强与地方政府、相关部委的协作方面，提出常态化开展科创板上市公司走访，帮助科创企业解决实际困难，共同推动提升科创板上市公司质量……